当地产行业走到关键十字路口，一个长达十余年的规模时代或许就此宣告转向。人们深思之后，也诞生一个新的疑问：譬如转型中的万科，又如龙湖的三大业务板块，是否有能力抵御冲击，跨越一个时代的围栏。

所幸，龙湖没有让行业等太久。8月18日，龙湖集团披露了行业首份中期财报，在报告期内龙湖集团实现核心权益后净利65.9亿元，较去年同期的65.5亿元稳中有升；上半年营业收入620亿元，其中，由运营及服务业务组成的经营性收入约122亿元，保持两位数增长，并开始占据更高的利润占比。

同样经历市场变化的深刻影响，但在龙湖披露的数据里，却能看到一家企业如何通过战略的主动性去拥抱变化——将目光聚焦在资产质量，以内生性发展取代债务驱动，主动压降有息负债，提升资产质量等等，同行或许没有做错什么，但留在舞台中央的企业却做对了更多。

无疑，市场复苏仍在持续。在新的市场环境下，龙湖已活成了一个契合时代的企业样本。在龙湖身上，能够找到房企“活下去”的法则，更能找到一个可持续的高质量发展的模式，而这也是这个样本，对于行业未来最宝贵的价值。

经营性业务开始主导利润

将时间拉回到5年前，那是一个房企们探索第二曲线的狂热年份。

有企业正式向全球智能机器人领域人才抛出橄榄枝，也有企业一头扎进了足以媲美自身体量的新赛道，加码新能源汽车，布局食品饮料、医疗健康等，屡见不鲜。彼时，房企们均秉持一个初衷，在地产开发业务滑过规模的顶点之前，找到新的支撑点。

然而，诞生在荣光之时，却没能熬过至暗时刻。2022年，洪水骤然落下，行业近乎腰斩的销售额，将房企们推向最艰难的处境，自然而然，年轻的新业务亦被冲得七零八落。

龙湖被认为是一场周期波动下保留最为完好的样本。在今年年初，龙湖集团董事长兼CEO陈序平谈及于此亦深感庆幸，他表示：“经过这波周期，龙湖应该是仅有的‘开发+运营+服务’格局没有被稀释的头部房企。”

不可否认，关于第二曲线的探索，5年前或许已不算一个绝佳的时间，至少龙湖于开发业务之外的布局便早得多。仅以商业来看，2003年开业的重庆北城天街，即是龙湖商业的起点；而更早的物业管理业务，则可以追溯到25年前龙湖交付的重庆龙湖花园南苑。

经营性业务很难一蹴而就，积累是一个需要时间、资金、能力沉淀的过程。当然，5年前房企们探索新业绩支点的思路并没有错，起码龙湖所展现的即是一幅全新的企业模样。根据龙湖集团中期财报披露，上半年，龙湖集团运营及服务业务同比增长10.4%，122亿元的收入体量与55.5%的高毛利率，令无数同行艳羡。

可以看到，当开发业务需求释放受阻，经营性业务不再只是“锦上添花”。在本期，龙湖运营及服务业务收入的占比接近两成，利润占比更超过了半数。

利润构成的变化，直接结果即是带动龙湖集团整体利润率的回升。2023年上半年，龙湖整体毛利率提升至22.4%，核心权益后利润率提升3.7个百分点至10.6%；更为可贵的是，在报告期内，龙湖集团在整体营业收入下滑的基础上，核心权益后净利同比依然稳中有增，65.9亿元是一个创历史新高的数据。

可以惊喜的看到，龙湖各项经营性业务均展现了向好发展的态势。具体来看，运营业务板块上半年实现租金收入63.3亿元，同比增长8%。龙湖商业已累计开业商场81座，同店销售额和客流同比去年均实现超20%的增幅；龙湖冠寓开业11.9万间，开业达到或超过6个月以上的房源出租率为95.9%，较去年年末提升近5个百分点。