中国证监会于7月10日批准中证金融公司暂停转融券业务，进一步强化融券逆周期调节，自2024年7月11日起实施。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。“转融券”指中证金融将自有或者依法筹集的证券，出借给证券公司，由证券公司提供给客户供其融券卖出。一旦这一业务暂停，意味着做空力量受限，加上融券保证金比例的上调，一定程度上利好市场稳定性和做多力量的恢复。顺应市场呼声，2023年8月来，监管对融券/转融券逆周期调节措施频繁落地：如限制战略投资者配售股份出借、上调融券保证金比例、降低转融券市场化约定申报证券划转效率、暂停新增转融券规模等，多措并举下融券卖出额明显减少。截至2024年7月9日，全市场融券余额318.38亿元，较上年末-56%，融资余额占两融余额比重仅为2.17%，较上年末-2.16pct；全市场转融券余额296.04亿元，较上年末-73%，转融券余额占1H24末沪深流通市值0.04%。光大证券分析称，当前融券交易占比较小，制度收紧所造成的直接影响不大，但助于投资者情绪改善：（1）对于依赖融券对冲的高风险私募量化机构要求提高，中小投资者对于融券卖出的担忧减少；（2）禁止限售股出借，堵住“定增+融券”无风险套利漏洞，更加注重交易的公平性；（3）券商配合监管，两融环境逐步优化。展望后市，融券逆周期调节措施频繁落地，进一步印证“活跃资本市场，提振投资者信心”是监管部门一以贯之的工作重点，后续利好或持续推出，改善投资者预期。具体到A股市场，转融券规模已明显回落，暂时的告别对券商业务影响有限。当前，券商行业经营周期处于底部，核心业务风险相对可控，未来盈利有望实现触底反弹，可关注优质头部券商及具备零售优势的券商。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：东方财富、华创云信、中金公司、华泰证券等。